本周投資建議與組合從年初今,受益于獨角獸、春節檔票房、影視劇行業事件催化等利好,傳媒隨TMT 整體行情回暖,雖無明確的上漲主線,但我們一直堅持強調今年把握兩類公司的投資機會:
1、平臺型公司(稀缺性+估值彈性):目前傳媒行業的長期趨勢還是受益于整體消費升級和付費浪潮的興起,平臺型公司在流量上得到加速變現,當前仍具備高稀缺性和估值彈性,我們持續推薦快樂購(1月17日深度報告,2、3月金股推薦)、光線傳媒、昆侖萬維、順網科技(2月1日深度報告推薦)、新經典?？春眠@些公司業績扎實基礎上,在細分賽道也具備成長性。
2、優質內容公司(業績增長+估值修復):
電影板塊:18Q1票房約為202億,同比增長約為40%,如暑期檔接力,全年有望達20-30%增長,看好院線核心資產萬達電影、橫店影視。
影視劇板塊:伴隨視頻網站上市風潮和巨頭布局,電視劇公司價值有望重構,我們認為未來兩年內,版權價格有望繼續走高,上游內容、下游渠道兩端處于穩態發展期,我們持續推薦頭部劇龍頭慈文傳媒、華策影視。
游戲板塊:一季報后公司與騰訊合作的主力產品將陸續上線,目前游戲股估值處于低位水平,估值提振需爆款催化,我們仍然看好龍頭公司的產品儲備,推薦世界、三七互娛。
本周專題:從騰訊公布的數據重新審視手游集中度騰訊在合作伙伴會議上公布2017年手游收入1307億,由此衍生出傳統的計算手游市場集中度的方式有幾個問題。1、統計數據:總收入規?？赡艽嬖诘凸?2、統計方法:統計口徑不一致可能導致的集中度高估:1)騰訊網易的游戲收入有在海外的一部分;2)收入可能存在重復計算的問題。鑒于這些問題,傳統方式計算的騰訊網易市場份額可能有高估的情況。
騰訊和其他二線廠商的關系更多的是合作共贏,而非單純擠占。從2016年的研發榜看,騰訊網易合計市場份額51.4%,除騰訊網易之外的其他企業市場份額為48.6%,騰訊依靠其強大的渠道,和其他研發商合作共贏,且從端游的發展歷史來看,手游市場騰訊網易的集中度可能已經進入天花板。
